Neuer Aktienfonds mit kosteneffizienter integrierter Absicherung

Institutionelle Investoren setzen schon lange effiziente Methoden ein, um in Aktien mit einer gleichzeitigen Absicherung zu investieren. So kann die Expertise verschiedener Manager parallel über bestehende Master-KVG-Strukturen einschließlich eines separaten, kapitaleffizienten Risiko-Overlays zusammengeführt werden. Das aktuelle Angebot an Publikumsfonds für langfristig orientierte Anleger, die ein ähnliches Rendite-Risiko-Profil verfolgen, ist hingegen noch ausbaufähig.

„Wir bei LeanVal Asset Management sind ausgewiesene Absicherungsexperten und – ehemals als CCPM – schon seit über 30 Jahren in diesem Metier tätig. Üblicherweise bietet der Wettbewerb bestehende Aktienstrategien irgendwann als Variante mit Absicherung an und nähert sich dem Thema Protect damit von der Aktienseite. Wir betrachten die herausfordernde Kombination aus Aktien und Absicherung in einem Produkt konsequent von der Risikomanagementseite“, sagt Thomas Wiegelmann, Vorstand von LVAM.

Fundamentale Multifaktor-Aktienselektion als Basis

Das soll nicht bedeuten, dass auf der Aktienseite kein Mehrwert geliefert wird: Das Research für die Aktienauswahl liefert das Schwesterunternehmen, LeanVal Research. Deren Bottom-up-Analyse beruht auf etwa 60 Kennzahlen pro Aktie und den aufbereiteten Daten der letzten zehn Jahre im Rückblick – dies bedeutet größtmögliche Datenqualität für die Aktienselektion. Und das wiederum heißt eine bestmögliche Titelauswahl für das Fondsportfolio.

Rollierender Put: Viele Vorteile im Vergleich zu anderen Risikomanagementansätzen

Der prognose- und timingfreie Protective Put ist das Mittel der Wahl, wenn es um die zuverlässige Minimierung von Drawdowns geht: Bei einer Put-Option wird das Recht vereinbart, den Basiswert zu einem zuvor festgelegten Preis zu verkaufen, auch wenn der Kurs unterdessen deutlich fällt. Diese Art der Portfolioabsicherung ist sinnvoll, da sie durch den Versicherungscharakter die einzige Form des Risikomanagements ist, die nicht von externen Faktoren wie Timing oder Korrelationen abhängt. Zusätzlich vermeidet das Fondsmanagement durch den Einsatz des systematischen Protective Puts häufige sekundäre Risiken der Absicherung. Beispiele hierfür sind das Festsitzen in der Wertsicherung oder das Beschneiden der Performance in starken Aktienmarktjahren.

Ein Nachteil: Langfristige Kosten

Üblicherweise muss für die dauerhafte Absicherung eines Aktienportfolios durch Put-Optionen ein wesentlicher Teil der jährlichen Ertragserwartung aufgewendet werden. Kleinere Korrekturen können meist nicht gewinnbringend genutzt werden und allmähliche, über längere Zeit andauernde Abverkäufe, wie beispielsweise 2022, sind durch den Protective Put alleine sehr schwer zu sichern.

Innovative Finanzierungslösung

Im LeanVal Equity Protect Fonds wird daher eine innovative Lösung dieser Problematik angewandt. Die Finanzierung der Absicherung in Form von Put-Optionen erfolgt mittels einer weiteren, aktiv gehandelten Optionskomponente, die die Absicherungskosten bei mittleren Marktschwankungen refinanzieren soll. Diese setzt LVAM bereits seit 2008 erfolgreich in Publikums- und Spezialfonds ein. Die hierdurch unabhängig generierten Erträge können die langfristigen Kosten der Absicherung signifikant reduzieren oder im besten Fall sogar überkompensieren. So wird sichergestellt, dass der Fonds sich die Absicherung auch auf Dauer leisten kann.